具备高强度、高硬度特点
（2）产能扩张不及预期风险：IPO 取定增募投项目产能扩张环境有待察看。若产能扩度不及预期，（4）市场所作加剧的风险：目前行业处于扩张期，将对公司业绩增速形成影响。产物合作力不竭加强。且加大了产物的研发投入，若将来市场所作加剧，业内多家企业处于产能扩张阶段，公司可能面对更大的合作压力。
产能扶植：IPO 项目已逐渐，定增项目加强焦点合作力IPO 及定增募投项目新增高端刀具产能，帮力公司拓展高端市场和强化劣势范畴。1）IPO 募投项目：公司于2021 年扶植年产4000 万片高端数控刀片智制扶植项目，拟开辟精加工刀片、复杂异形铣削刀片、公用车刀片和公用铣刀片，旨正在强化公司劣势产物和优化产物布局，逐渐向高端市场拓展。项目已于2022H1 投产，满产后年产4000 万片高端数控刀片，估计产物单价8 元/片。2）定增募投项目：公司于2022 年3 月实行定增募集，以补凑数控刀具财产园的资金，拟扶植年产1000 吨高机能棒材、300 万支全体硬质合金刀具、20 万套数控刀具、500 万片金属陶瓷刀片及10 吨金属陶瓷锯齿的出产线 万支全体硬质合金刀具出产线项目，旨正在建立“棒材-刀具”出产链，以结构全体刀具处理方案，发力高端市场；扶植500 万片金属陶瓷刀片出产线项目，旨正在结构高端细密加工市场；扶植年产20 万套数控刀具出产线项目，旨正在提高刀体刀片供应和配套能力，以强化劣势扩大市场份额。
渠道扶植：经销端积极结构刀具商铺，加强曲销扶植公司持续结构数控刀具商铺以立异经销模式，加强曲销渠道铺设以配套拓展高端市场。截至2022Q3，公司数控刀具曲销占比约40%（包罗OEM/ODM 和一般曲销），经销占比约60%，渠道策略以经销为从、曲销为辅。正在经销渠道上，公司一方面通过焦点经销商、多层级中小型经销商等体例，使产物正在市场支流客户处构成不变销量；另一方面，公司立异经销模式，近年来不竭结构数控刀具商铺，并取得了较好的结果。2021 年已建成50 家刀具商铺，估计2022 岁尾结构超100 家刀具商铺。正在曲销渠道上，公司产物正正在向高端市场不竭拓展，为满脚非标定制大客户的需求，公司加强了曲销团队扶植，间接对接终端，已正在高端范畴取航空航天、汽车等范畴客户有所合做。
估计2022-2024 年，公司实现归母净利润别离为2.69、3.51、4.52 亿元，同比别离+20.87%、+30.71%、+28.81%，对应PE 别离33.17x、25.37x、19.70x，初次笼盖，赐与“买入”评级。
营业：硬质合金成品取数控刀具双轮驱动，品类持续扩张硬质合金成品为保守从业，数控刀具为现阶段焦点营业。正在硬质合金成品范畴，公司次要产物包罗锯齿刀片、圆片和棒材。1）锯齿刀片：公司为国内锯齿刀片产量最大的企业，产物及手艺行业领先，其自从研发的耐侵蚀锯齿刀片为公司劣势单品，并取百得东西等国表里出名的东西企业成立了持久不变的合做关系。2）圆片：公司自研的超细全体硬质合金圆片，处理了超薄合金成品出产过程中易发生形变的难题，劣势凸显。3）棒材：公司开辟了木用棒材产物，用于出产木用数控立铣刀，具备高强度、高硬度特点，普遍用于航空航天等加工制制行业。正在数控刀具范畴，公司次要出产硬质合金数控刀片，已构成较为齐备的车削、铣削、钻削数控刀片系列，数控刀片SKU 近2 万种；公司擅长用于不锈钢（M 类）、钢件（P 类）加工的刀片制备，不锈钢加工用PVD涂层刀片和钢加工用CVD 涂层刀片表示宽合用性和高不变性，达行业先辈程度。此外，公司正正在向高端市场进军，拓展全体刀具、金属陶瓷刀片等产物。
2023 年，公司IPO 取定增项目产能将连续，渠道扶植也将进入收成期，带来数控刀具营业的量价齐升。
刀具是“工业牙齿”，即机床加工的焦点耗材，普遍用于各大制制业，我们认为2023Q1/Q2 国内制制业将呈现景气苏醒拐点，公司做为国内数控刀具领先企业之一，将率先受益于国内制制业苏醒。别的，中高端范畴进口替代正正在加快，公司正在产物端进行中高端产能扩张，并加强曲销扶植，经销积极结构刀具商铺，深切国内各大区域终端市场，快速贡献业绩增量，将来量价齐升趋向明白。
（1）原材料价钱波动风险：碳化钨粉和钴粉正在原材料成本中占比力大，价钱受宏不雅形势、供需环境等诸多要素影响。若价钱呈现大幅波动，且不克不及及时无效地向下逛传导，可能给公司盈利能力带来晦气影响。
（3）制制业苏醒不及预期风险：刀具具有工业耗材属性，其下逛涵盖制制业的浩繁细分范畴，取制制业景气宇互相关注。若下逛制制业出产环境呈现波动，将给产物需求带来冲击。